Asia em 2019

Esperamos que a Ásia entre em breve na terceira e última onda de um mercado em baixa - uma crise de crédito, já que uma desaceleração acelerada do crescimento interage com as correções do mercado imobiliário.

Uma recuperação econômica no segundo semestre de 2019 será o momento da Ásia emergente brilhar, um momento decisivo em que começa a ser amplamente apreciado como a locomotiva indiscutível da economia mundial.

Nossas previsões de crescimento do PIB de 2019 não são muito diferentes das ruas - enquanto estamos mais pessimistas na China, Índia e Malásia, somos mais positivos na Indonésia e nas Filipinas. O que nos diferencia é o nosso perfil trimestral: uma desaceleração mais acentuada do crescimento no primeiro semestre, seguida por uma recuperação de H2 que se estende até 2020. Nos mercados baixos, a ação do preço de risco muitas vezes vem em ondas, e acreditamos que a Ásia entrará em breve. terceira e última onda.

Uma crise de crédito no primeiro semestre de 2019

Esperamos que as condições econômicas da China piorem significativamente na primavera de 2019, devido ao retorno do carregamento antecipado das exportações, maior correção do mercado imobiliário em cidades de menor nível, mais inadimplência e aumento dos spreads de crédito. 

Além da China, projetamos três outros fatores que arcarão cada vez mais no primeiro semestre com o crescimento mais amplo da Ásia: 1) uma desaceleração profunda no ciclo global de tecnologia; 2) renovados surtos nos atritos comerciais / investimentos sino-americanos; e 3) maior aperto das condições financeiras da Ásia.

A significativa acumulação da dívida privada é o calcanhar de Aquiles da Ásia para uma acentuada desaceleração do crescimento no primeiro semestre de 2019, em meio a correções simultâneas do mercado imobiliário na China, Hong Kong e Coréia, e a mudança para o aperto quantitativo global, uma receita para uma crise de crédito que poderia exacerbado pela evaporação da liquidez do mercado. Esperamos que os países com superávit em conta corrente da Grande China, Coréia, Cingapura, Tailândia e Malásia estejam no centro desta terceira e última onda.

Hora da Ásia para brilhar no H2 2019 e 2020

Invariavelmente, as economias se recuperam e esperamos que a Ásia o faça no segundo semestre de 2019. Um dos drivers será o suporte de dois canos a partir do momento em que o Fed fizer uma pausa e estimular o estímulo da política chinesa no segundo trimestre. Os baixos preços do petróleo e um aumento no ciclo global de tecnologia também serão um forte vento de cauda para os termos de troca da Ásia no terceiro trimestre.

Na H2 e até 2020, esperamos uma ampliação do diferencial de crescimento do PIB, em favor da Ásia, excluindo o Japão (AeJ), sobre a desaceleração das economias avançadas. Além disso, vemos o H2 como o momento decisivo quando a AEJ começa a ser amplamente apreciada como a locomotiva indiscutível da economia mundial.
Estratégia da Ásia em 2019
Acreditamos que o desempenho dos mercados da Ásia FX / locais no próximo ano pode ser categorizado em três episódios. No primeiro episódio, que vai até o início do primeiro trimestre de 2019, esperamos uma continuação de nosso caso básico de crescimento global mais lento, porém estável, e dos baixos preços do petróleo. O segundo episódio ocorre de cerca de fevereiro a abril e deve levar a alguma diferenciação, onde os mercados locais / FX da Indonésia e da Índia superam, enquanto o nordeste da Ásia e Cingapura são desafiados por uma queda no ritmo de crescimento global e preocupações com as tensões comerciais entre EUA e China em fevereiro as negociações comerciais progridem muito lentamente). Durante o episódio três de maio até o final do ano, esperamos alguns desenvolvimentos positivos - como uma notável recuperação do estímulo fiscal na China - para apoiar a China (e os mercados intimamente ligados à China).

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